If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Ако си зад уеб филтър, моля, увери се, че домейните *. kastatic.org и *. kasandbox.org са разрешени.

Основно съдържание

Финанси и капиталови пазари

Раздел 9: Урок 2

Форуърдни и фючърсни договори

Проверка на хеджирането с механика на маржовете на фючърсите

Проверка на хеджирането с механика на маржовете на фючърсите. Създадено от Сал Кан.

Видео транскрипция

Нека проверим дали механиката на изравняването с пазарната цена на фючърсните договори наистина дава на купувача и продавача това, което искаха първоначално – да не са уязвими спрямо променливата цена на ябълките. И двамата искаха да купуват или продават един паунд ябълки за 0,20 долара. Не искаха да фалират (в случая на фермера), ако трябва да продадат ябълките си само за 0,10 долара за паунд, или да фалират (в случая на компанията за пайове), като купуват ябълките на цена от 0,30 долара за паунд. Да проверим, че това наистина е така. Първоначално имаха договор за 1000 паунда на цена от 200 долара, което прави по 0,20 долара за паунд. Както казахме в предишното видео, цената за доставката във фючърсните договори се променя ежедневно с приближаването на датата на доставка, така че ние прехвърляме пари между маржовите сметки на купувача и продавача. Цената на доставка във фючърсния договор пада и за да я променим от 200 долара на 190 и след това на 185… Този получава все по-добра сделка за доставката. За да е честно, той трябва да прехвърли тази сума в маржовата сметка на продавача. Да си представим два сценария. Да кажем, че с наближаването на 15 ноември, датата на доставка, цената на доставката във фючърсния договор ще се доближи до пазарната. Представи си, че точно преди датата на доставката пазарната цена и тази от фючърсния договор не се различават много. Да кажем, че пазарната цена пада чак до 100 долара и чрез този процес цената от фючърсния договор също пада на толкова. На този ден продавачът наистина ще продаде на купувача 1000 паунда ябълки само за 100 долара. Ще кажеш: "Чакай малко, какво спечели продавачът от това? Той получава само 0,10 долара за паунд от ябълките си и точно от това се страхуваше. Той е уязвим от променливата пазарна цена." Но си спомни, че поради изравняването с пазарната цена и маржовите трансфери тук при нейния спад от 200 на 100 долара, трябва да е имало паричен превод от маржовата сметка на този към маржовата сметка на този на стойност от 100 долара. Така вместо да получи само стоте долара за тези 1000 паунда ябълки от фючърсния договор, той трябва да е получил и още 100 долара, прехвърлени на маржовата му сметка. Реалната финансова стойност, която получава за своите 1000 паунда ябълки, е 200 долара, или 0,20 долара за паунд, независимо от обстоятелствата. Представи си другия сценарий. Какво ще се случи, ако цената на доставката се покачва с приближаването на датата за доставка? Ако се качи на 300 долара за 1000 паунда? Може да си помислиш, че продавачът ще удари джакпота, а този ще фалира, защото ще се наложи да плати по 0,30 долара за паунд. Но трябва да помниш, че когато цената се качва и става все по-изгодна за продавача, той ще трябва да прехвърли 100 долара на маржовата сметка на купувача, заради механиката на маржовете. Така дори този да трябва да плати 300 долара за паунд заради покачването на пазарната цена, той ще получи 100 долара от продавача. Така той на практика пак трябва да плати само 200 долара. И въпреки че този продава на цена от 300 долара, всъщност е трябвало да плати 100, така че в крайна сметка получава само 200 долара. Както и да го погледнеш, двете страни търгуват на цена от 200 долара, или 0,20 долара за паунд.