Спасителна програма 13: Спасителната програма има ли шанс да работи?

Нека оставим настрана проблемите с моралните рискове и справедливостта и просто да помислим за това дали спасителната схема може да проработи. Ако не проработи, то определено нямаме за какво да се притесняваме. А ако проработи, тогава трябва да се притесняваме за моралните рискове. Но нека кажем, че това е съмнителната Банка А. Това са нейните активи от лявата страна, a отдясно са пасивите. На хартия счетоводната стойност на притежаваните от нея ОДЗ е 5 милиарда долара. И това, което правителството казва, е, че сега Банка Б е отдала на Банка А 8 милиарда, които да бъдат върнати следващия месец. И големият страх е, че Банка Б ще се уплаши и след това, когато този заем трябва да се изплати след месец, Банка Б няма да им даде нов заем или да го поднови. Те ще искат да си вземат парите обратно, защото се страхуват да ги държат при тях, като не знаят каква е стойността на тези ОДЗ. Това е основателен страх, нали? Ако тези ОДЗ наистина струват 5 милиарда долара, имаш 4 милиарда капитал тук, нали? Общите активи са 12 милиарда долара минус 8 милиарда долара пасиви, което означава, че имаш 4 милиарда долара капитал. Но какво се случва, ако тези ОДЗ струват само 1 милиард долара? Тези са 7 милиарда долара, тогава имаш само 8 милиарда активи. И 8 милиарда долара пасиви и няма капитал. И по-лошо, ами ако тези ОДЗ не струват нищо? Тогава имаш негативен капитал. Следователно, ако банката фалира, следвайки съдбата на Лемън Брадърс, тогава всичко, което този кредитор Б би взел, са тези ОДЗ, струващи нищо, и тези 7 милиарда долара активи. За всеки 8 долара, които са дали на Банка А, ще получат само 7 долара. Правителството казва: да спрем Банка Б от това да изтеглят парите си от Банка А. Да изкупим тези ОДЗ на цена, при която банката остава платежоспособна. Дори ако те наистина не струват нищо, не сме федералният резерв или хазната - тя е тази, която го прави. Хазната няма да да плати нищо, защото тази банка щеше да банкрутира, като Лемън Брадърс. Така хазната иска може би да плати 5 милиарда долара за това. Така купуваш тези ОДЗ за 5 милиарда долара. Изведнъж това вече не са ОДЗ за 5 милиарда, а се превръща в кеш. Техният аргумент е, ако направиш това, независимо колко нечестно е, защото е чек за 5 милиарда долара, ако считаш, че тези ОДЗ не струват нищо, а това е чек за собствениците на капитал и притежателите на необезпечени дългове в тази банка. Но нека оставим това настрани. Да допуснем, че това проработи и Банка Б казва: "О, няма да се тревожа за ОДЗ. Обърнати са в кеш. Тази компания определено има позитивна счетоводна стойност. Следователно ще продължавам да давам заеми на тази компания." Но не е толкова просто. Освен тези ОДЗ има други активи, както е при повечето банки. Тези бяха долната категория на ОДЗ, най-смрадливите от смрадливите. Но има и други, които са малко по-малко рискови. Те са Alt-A ОДЗ. Това са заеми, давани на хора, които не са толкова рискови. Това са хора, които имат порядъчни кредитни рейтинги, но не спестяват и са декларирали фалшиви доходи при кандидатстването за заем. Това са заемите от типа Alt-A. След това и тези може да бъдат Alt-A ОДЗ Те са надробени, така че някои траншове са по-рискови, а други - по-малко . Освен това може да имаш ОДЗ на търговски недвижими имоти, така че ще ги нарека ОДЗ на търговски недвижими имоти. После може да имаш търговски заеми. Обикновени компании или даже по-добре, може да са заеми за частно дружество. Нека поставим малко частни капиталови заеми тук. Искам да ти покажа, че тези ОДЗ не са единственото подозрително нещо. Това е просто най-съмнителното от всички. Добър начин да мислиш за това е: ако имаш мъртъв скункс вкъщи, няма да забележиш, че млякото се разваля. Това е ситуацията. Тези ОДЗ изглеждат много зле сега, но знаеш ли какво? Преди шест месеца или дори година тези ОДЗ приличаха много на тези Alt-A ОДЗ, както са в момента. А тези Alt-A ОДЗ преди 6 месеца приличаха много на тези ОДЗ на търговски недвижими имоти. Така че това е просто върхът на айсберга, тези ОДЗ, така че имаш проблем тук. Правителството се намесва и харчи 700 милиарда долара. Купува тези активи с подозрителна стойност и твърди, че проблемът ще е решен. Но Банка Б не е идиот. Тя е вероятно по-предпазлива от Банка А, не купува тези по-рискови активи или ОДЗ. Но няма да съм изненадан, ако Банка Б има някои от тези по-малко смрадливи неща на техния баланс: Alt-A. Определено имат нещо съмнително – заемът към А. Това е един от техните активи, а може да имат заеми към частни дружества. След това може да имат някои ОДЗ на търговски недвижими имоти. Може да имат ОДЗ, които са обезпечени с дълг по кредитна карта. Изводът е, че банката, поглеждайки в своите активи, вижда, че качеството им се влошава. Всеки, който разбира от икономика, знае, че тя се забавя. Консуматорите не могат да харчат повече. Последната година клиентите имаха негативни спестявания. Това означава, че е трябвало да взимат пари назаем, за да консумират. За да имаш увеличение в консумацията в този тип среда, заплатите трябва да се увеличат, което няма да се случи, или хората да могат да взимат повече пари назаем. А вече знаем, че кредитите започват да се отпускат по-трудно. Ако си Банка Б, това, че правителството, купува този актив, без значение от това дали е честно, или не, ще ти даде ли увереност да отдадеш пари на Банка А? Не, защото виждаш в своя баланс, че нещата се влошават. И имаш заеми към други хора, нали? Имаш заеми към Банка С, а това е заем към Банка Е. Това е заем към някой държавен фонд и след това имаш своя капитал тук. В задънена улица си. Имаш всички тези заеми, които може би трябва да изплащаш, така че имаш нужда от кеш. Виждаш тенденцията, ти не си идиот. Не поемаш толкова рискове като банка А и виждаш, че не само тези активи са подозрителни. Има други видове активи, други видове ОДЗ. Има и заеми, които започват да се влошават. Това започва да се влошава. Това започва да се влошава, така че тази кредитна криза не е само заради тези ОДЗ. Може би е защото този банкер е всъщност предпазлив. Може би този банкер всъщност казва: трябва да внимавам. Виждам, че лявата страна от моя баланс се влошава, нужно е да изтегля тези пари за всеки случай, в името на интереса на собствениците на капитал, акционерите ми, или дори на притежателите на облигации. Дори първо да го нямаше цялото това противоречие, дори ако Джордж Буш не беше направил обръщение в най-гледаното време, казвайки ни, че ще стигнем до финансов армагедон, ако бях предвидлив банкер, все така щях да внимавам със заемите към Банка А, даже и правителството да може да осигури спасителна схема. Сега, ако на всичкото отгоре работя във финансовата индустрия – банкерите са предпазливи, те разбират реалността. Те виждат, че нещата се влошават, така че искат да внимават. Но когато Буш, Полсон и Бернанке се появиха по телевизията и казаха на света, че трябва да се прокара този закон и ако не... Те използват думи като "пропаст". "Пропаст" и "финансов арамагедон". Това са или техни думи, или съм чул да се използват някъде. "Остават дни до финансовия армагедон" "броени дни до пропадането в пропастта". Въпросът ми към теб, без значение дали правителството изкупи тези ОДЗ, е: Този вид език увеличава ли доверието на Банка Б? Ако бях председател или изпълнителен директор на банка Б, щях да кажа: Мислех, че нещата са зле и затова смятах да таксувам 6% на заем вместо 2%. Но сега президентът на САЩ, секретарят на хазната и председателят на федералния резерв използват език, който никое длъжностно лице не е използвало преди. Броени дни до финансовия армагедон? Ние сме над тази пропаст? Аз определено няма да давам заем сега. Не ме интересува дали от правителството ще купват активи. Сега ще вкарам друг проблем в ситуацията. Планът призовава за обратен търг, където държавата казва: "имам 1 милиард долара, кой иска да ми продаде тези ипотеки за най-ниската цена?" Познай какво? Продаващите ОДЗ за най-ниската цена са вероятно най-отчаяните. Ако някой продава с намаление, това е червен флаг за мен. Това са банките, на които е най-малко вероятно да дам заем, защото знам, че са отчаяни и искат да си покрият баланса за най-дълго. Те чакат спасителната схема на държавата. Ако искат да получат такава помощ, аз не искам да им давам заеми. Както и да е, ще спрем дотук. Искам да разбереш, че Джордж Буш и екипът му се опитват да уплашат света: "О, ние се опитваме да спасим икономиката". Те не споменават, че дори с тяхната спасителна схема, независимо колко нечестно е, вероятно ще завършим в същата ситуация. А може дори да направи ситуацията по-лоша. Нещо, което искам хората да разберат, дори да е неприятно. Това е както при забраните на късите продажби на акции. Казаха, че не може акциите на банките А, Б и С да се заемат. И незабавно това накара всички да наострят уши и да твърдят: "О, правителството знае нещо, което ние не знаем. Няма да се занимавам с банките А, Б и С, защото вероятно са най-съмнителните". Както и да е, ще се видим в следващото видео.