Основи на кери търговията

Да кажем, че икономиката на страната А е в стагнация. Може да е в период на дефлационна криза. Централната банка се опитва да печата пари и да сваля лихвите, колкото е възможно повече. Всеки инвеститор може да отиде в държава А и да вземе кредит във валутата на А с лихва от 1 процент. Да кажем, че в страната В можеш да направиш сравнително безопасни инвестиции при по-висока лихва във валутата на на страната В. Да кажем, че ще получиш 5 процентна възвращаемост. Можеш да си представиш, че някой опортюнистичен инвеститор може да вземе кредит във валутата на страната А. Да кажем, че отива в страната А и взема кредит с лихва от 1 процент. И по-точно, взема 100 А-та, като валутата на страната А са А-та (няма да ги наричам долари, юани или евра). Вземат на заем 100 А-та и да кажем, че според текущия валутен курс едно А е равностойно на две В-та. Те отиват на валутните пазари и ги обменят. За всяко А, получават две В-та. Така ги обменят за 200 В-та. След това отиват и ги инвестират. Инвестират във В-та. Вземат кредит в А-та, но инвестират във В-та. Какво ще се случи? Ще получат 5 процента възвращаемост за парите си във В-та. 5 процента от 200. Да кажем, че това е на година. Ще получават 10 В-та печалба всяка година. След което могат да ги обменят. Могат да обменят десетте В-та. Ако приемем, че курсът е постоянен (което е голямо допускане), могат да ги обменят за пет А-та при същия валутен курс. Това са пет А-та, от които трябва да платят само едно А за лихви. Ще се отклоня малко. Трябва да платят лихва от само едно А. Така просто ще печелят четири А-та годишно. Ако приемем, че валутният курс е постоянен, те свободно ще печелят четири А-та годишно, докато могат да правят това. След което могат да вземат тези четири А и да ги обменят във В-та или в каквато друга валута си поискат. Може да се каже, че ежегодно получават четири безплатни А-та или осем В-та. Този процес, тази малка търговия или привиден арбитраж, който се случва тук, се нарича "кери трейд". Може би се питаш кога това ще приключи. Това ще приключи най-вече, защото когато вземаш заеми в А-та и ги инвестираш във В-та, стойността на валутата на А спрямо В ще се повиши. И въпреки че имаш това несъответствие на лихвите и си мислиш, че получаваш много изгодно тези 10 В-та, те ще са равностойни на все по-малко А-та, ако стойността на валутата на А продължава да расте. Или погледнато по друг начин, въпреки че си мислиш, че дължиш само 1 процент лихва върху В-тата, стойността на А-тата ще се повиши, така че с всяка изминала година ще дължиш все повече В-та. Това, което се случва при кери трейд или поне при най-известните такива случаи в средата на 90-е години беше, че хората започнаха да вземат кредити в Япония заради ниските лихви и да инвестират в места като САЩ и най-вече в Исландия. Можеш да си представиш какво ще се случи, ако много хора започнат да правят това и се получи голям стаден ефект. Група хора вземат кредити в А-та и ги конвертират във В-та. Вземат от тази валута и я обменят в лилавата валута. Ако това се случи, всъщност ще имаш обратен ефект. Тогава получаваш печалба отгоре на несъответствието в лихвите, защото това означава, че търсенето на В-та се покачва, а търсенето на А-та намалява. И това се случи на практика по отношение на Япония и голяма част от останалия свят, когато Япония поддържаше ниски лихвени проценти чак до 2008 г.