Въведение в суаповете за кредитно неизпълнение

Да кажем, че управлявам някакъв вид пенсионен фонд и разполагам с 1 милиард долара, които трябва да инвестирам някъде. Разравям се малко и откривам тази компания А тук, която се нуждае от кредит за един милиард долара и в замяна предлага 10 процентна лихва. Ако заема на тези играчи тук моите един милиард долара, те ще ми дават 10 процента лихва на годишна база. Но има един проблем. Оценяващите агенции, които на теория трябва да са независими, са дали на компания А рейтинг от едва BB. А това е пенсионен фонд. Трябва да инвестирам само във възможно най-безопасните ценни книжа, които са с рейтинг АА. Тук могат да се включат играчи като ЕйАйДжи. Очевидно нещата са се променили от техния апогей насам, но поне според гледната точка на Мудис имат рейтинг АА. Те могат да предложат на пенсионния фонд той да даде парите назаем, а те от своя страна ще изготвят суап за кредитно неизпълнение. Това на практика е вид застраховка. "Защо не ни давате по 1 процент от тези 10 всяка година?" На финансов жаргон това понякога се наричат 100 базисни пункта. "В замяна на тези 100 базисни пункта годишно (можеш да гледаш на това като на застрахователна полица), ние ще гарантираме, че ако по някаква причина компания А не си изпълни задължението, ти можеш да ни предоставиш този дълг, можеш да ни прехвърлиш дълговите ценни книжа, и ние ще ти върнем твоите един милиард долара." От гледната точка на пенсионния фонд това звучи доста добре. Сега те получават нетна печалба от 9 процента – 10 процента минус 1. Те ще дадат заем на компания с рейтинг ВВ, който обаче на практика е като заем на компания с рейтинг АА, защото докато ЕйАйДжи изплащат задълженията си, пенсионният фонд ще получи парите си по един или друг начин. Съмнителното в случая е, че ЕйАйДжи не трябва да правят нищо. Интересно за суаповете за кредитно неизпълнение е (понякога се срещат като CDS), че дори да се водят застраховки и практически да са такива, не са регулирани по този начин. Обикновено когато една застрахователна компания застрахова, тя трябва да задели някакви средства настрана, в случай че събитието наистина настъпи. Трябва да изчислят вероятността и т.н. Суаповете за кредитно неизпълнение не са регулирани така. ЕйАйДжи могат да направят това, без да заделят никакви пари настрана. И могат да правят това отново и отново, образувайки нещо като лавина с всичките си потенциални задължения. Както можеш да си представиш, с това се изкарват много добри пари, докато няма неизпълнени кредити, но когато се появят неизпълнения, ЕйАйДжи ще попадне в беда. И всички, които си мислят, че на практика имат заем с рейтинг АА, защото е застрахован от ЕйАйДжи, може да грешат.